지금 세상 돌아가는 흐름 [손성원 교수 인터뷰]

괜찮은 인터뷰가 있어서 내용을 공유하려 한다.

피터린치가 말했듯이 주식투자에 있어서 너무 심층적인 거시경제나

경기흐름의 분석 따위는 무의미 하다고 생각 되지만

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만약 그런게 정말 중요했다면 세계 부자 순위의 상위권은

모두 세계적인 경제 학자들이 차지하고 있어야 한다. ㅎㅎ

하지만 대부분 경제 학자들은 주식투자로 부자가 되지 못했고

오늘도 거시경제나 경기흐름 따위를 연구하며 열심히 밥 벌이 하고 있다.

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물론 그런게 중요하지 않다고 아예 무관심할 수는 없다.

그래도 이 세상이 돌아가는 어느정도의 흐름은 파악하고 있어야 겠다.

사실 또 이런게 은근 재미있기도 하다. ㅎㅎ

미국 월스파고는 워런 버핏이 투자한 미국 은행으로도 유명하다.

지금은 미국 로욜라 메리마운트대 교수로 있다고 한다.

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무엇보다 미 중앙은행 Fed 의장이었던 앨런 그리스펀과도 친분이 깊다고도 한다.

ㅎㅎ 이 한 줄이 이 분의 스케일을 딱 말해준다. 정말 ㅎㄷㄷ 엄청나신 분!

인터뷰 내용을 최대한 쉽게 풀어서 요약해 보겠다.

끝 모르고 상승하던 미국의 경기도 점차 둔화되고 있다.

수 년전부터 올려온 금리를 얼마 전 다시 낮췄는데..

앞으로도 금리를 빨리 내려야 하고, 그렇게 길게 가야 한다.

시장이 상상하는 이상으로 많이 낮춰야 시장을 앞설 수 있다.

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미중 분쟁이 더 심해져도 미국 GDP 의 충격은 그리 크지 않다.

미국 경제는 -0.4% 중국은 -1.6% 정도

다만 불확실성과 기대심리를 감안하면 조금 여파가 커질 수 있다.

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GDP 와 달리 주가에 미치는 영향은 더 높은 편이다.

미국 S&P500 기준으로 최악의 경우 -18% 감소할 수 있다.

왜냐하면 대부분이 글로벌 기업이라 미국 뿐 아니라 전 세계 경기의 영향을 크게 받기 때문.

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기업 부채에 대한 걱정이 최근 많은데

애플, 마이크로소프트 등 돈 잘 벌고 있는 대기업은 별 문제 없다.

다만 중소기업들은 문제가 생길 수 있다.

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2020년 미국 대선이 중요하다.

민주당 후보가 당선되면 주식시장이 더 내려갈 것이라 걱정한다.

왜냐하면 너무 좌파적이다. =_=

대표적인 민주당 후보들이 대통령 되면

돈을 찍어내서 헬스케어, 복지 등에 쓰겠다고 한다.

이런 인간들이 정권을 잡으면 Fed 는 돈 찍는 기계가 된다.

(나이가 있으셔서 그럴까.. 지금의 한국 정권도 엄청 극혐 하실듯 =_=)

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민주당 후보들의 문제는 좌파적이지 않은 후보들도 표 때문에 휩쓸린다는 것.

힐러리 클린턴도 원래는 중도라고 했으나

버니 샌더슨에 밀리다 보니 그쪽으로 끌려 갔다 결국 트럼프에 패했다고..

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우리나라도 몇 년전부터 성장보다는 복지, 행복 이런 쪽에 초점이 맞춰 있는데

미국도 워낙 빈부격차가 커지다 보니 사회적으로 문제가 심각한가보다.

미국 대다수의 시민들을 생각하면 사회 복지를 늘리는 게 맞지만..

주식 투자자의 입장으로서는.. 시장경제가 맞으니.. 참..

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미국도 향후에는 마이너스 금리가 가능하다.??

예전에는 미국이 세계의 중심이었기에 Fed가 중요했지만

지금은 거꾸로 세계경제, 무역이 더 중요하다.

유럽, 아시아, 중국 등 세계 경제가 분산되어 있다.

Fed 가 움직이는 미국 금리의 파워가 약해지고 있다.

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요즘은 이자를 내린다고 해도 효과가 별로 없다.

이자가 높아서 집을 안 사거나, 자동차를 안사는 사람은 없다.

이미 은행들은 대출 해주려고 난리다.

이자를 내려도 실물경제와는 별로 상관이 없다?

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따라서 향후 미국도 마이너스 금리로 갈 수 있다.

이미 독일과 일본, 스위스 등은 오랫동안 마이너스 금리다.

... 마이너스 금리에서 시중의 돈은 어디로 흐를까?

다만 마이너스 금리도 일종의 옵션일 뿐 해결책은 아니다.

도이치뱅크 등 유럽 은행들은 돈을 벌 수가 없다.

돈을 빌려줘서 이자를 받아야 하는데 마이너스 금리에서 이자 받기가 힘들다.

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돈을 빌려주면 빌려 줄수록 손해를 보기 때문에 대출을 하지 않는다.

대출을 않하니 돈이 안 돌고 경제가 안 돌아간다. ㅠㅠ

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미국 금리가 내려가면 장기적으로는 달러가 약세일 것이다.

하지만 단기적으로는 안전자산 선호 현상으로 달러가 강세일 수 있다.

경제가 안정 된다면 성장율과 이자가 다시 중요해진다.

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중국은 트럼프 대통령을 신뢰하지 않고 있다.

내년 대통령 선거 끝나고 누가 대통령 되느냐 누가 참모가 되느냐

이런걸 보고 전략을 펼 것이다.

현재 미중 무역전쟁이 환율전쟁으로 가고 있다.

이럴 때는 Fed 금리보다 위안화 환율이 더 중요하다.

중국이 많이 약해지면 그게 Fed 금리에 중요한 영향을 줄 것이다.

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환율전쟁은 전 세계적으로 좋을게 하나도 없다. ㅠㅠ

중국 미국 세계 경제 모두 둔화되고 충격이 꽤 클 수 있다.

예전엔 Fed 가 경기침체를 받춰 줄 수 있었는데 지금은 이것도 쉽지 않다.

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한국은 무역과 수출이 가장 중요한 나라인데

미국도 나빠지고, 중국도 나빠지고, 일본은 우리를 미워한다. ㅠㅠ

사면초가다. 단기처방으로만 대응하면 더 나빠질 수 있다.

장기전략이 있어야 한다. 대통령 바뀌면 모든게 다 바뀐다. ㅠㅠ

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경제는 노동인구와 생산성으로 성장한다.

그런데 한국은 인구가 감소한다. 그러니 생산성 향상밖에 답이 없다.

기술과 인공지능 AI 등에 투자해야 한다.

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유럽은 기술이 없는 구식 경제다. 성장이 없다.

반면 미국은 기술에서 앞서 나가기 때문에 성장이 있다.

한국도 미국을 따라가야 한다. IT 기술, 하이테크 투자해야 한다.

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의사가 되려면 수 십년간 공부해야 하는데 인공지능은 2초면 된다.

미국은 의사들이 증상을 넣으면 그에 맞는 약을 제조하는 AI가 나왔다.

중국의 바이탈이란 회사는 이사 중 하나가 AI다. ㅎㅎ

이사회 회의에서 AI가 바로 최적의 의견을 낸다.

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독일이 예전에는 좋았는데 지금은 그렇지 못하다. 제조업 뿐이니..

우리도 반도체 갖고 잘 살았는데 앞으로 계속 그럴 것이란 장담은 없다.

장기전략을 잘 세워야 한다.

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미국은 운전할 때 '안된다' 고 써 있지 않으면 어디든 U턴이 된다.

반대로 한국은 U턴이 된다고 써 있는 곳만 된다.

뭐 할지 보다 규제를 풀어 AI 확대할 것을 생각해야 한다.

한국은 규제가 너무 많다. ㅠㅠ (공무원들 파워가 여기서 나오니..)

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한국은 사면초가.. 세계 경제는 어려워지는데

한국 경제는 더 어려워 질 것. ㅠㅠ

더 문제는 돌파구가 보이지 않는다.. 아이고 어찌해야.. ㅠㅠ

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한국은 금리를 낮춰야 한다.

가계부채 때문에.. 해외 투자자 때문에 못 낮춘다고 하는데

가장 중요한 것은 경제 그 자체다. 그것부터 살려야 한다.

앞으로 원화는 더 약해질 것. ㅠㅠ 필연적이다.

환율에서 가장 중요한 성장율, 금리, 안잔자산 선호 현상 등 모든면에서 최악이다.

내년에는 달러당 1250원 정도 될 것이다.

오마이갓? 빨리 달러로 바꿔놔야 하나?

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미국 Fed 또한 금리를 파격적으로 낮춰야 한다고 생각한다.

예상치 못하게 갑자기 0.5% 낮추는 식으로 뭔가가 있어야 한다.

다만 양적완화으로 돈 푸는 것은 오히려 부작용만 생기니 안하는 게 낫다.

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트럼프가 환율시장에 개입할 가능성은 없다고 본다.

트럼프가 참모들 말을 참 안 듣지만 =_= 그래도 이 부분은 참모들이 단호하다.

달러 가치가 내려가면 수출과 기업이익에서 유리한 건 사실이지만

그건 시장에서 결정 되어야지 대통령의 압력으로 될 일이 아니다.

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미국이 시장 자본주의의 중심인데 그걸 잘 유지해야 한다.

그래야 해외에서 돈과 인재가 들어온다.

트럼프 참모들이 이를 누구보다 잘 알고 있다.

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게다가 미국 재무부에 환율안정펀드가 있는데 돈이 얼마 없다.

환율에 개입할 돈이 없다. 돈을 늘리려면 의회 승인을 받아야 한다.

의도적인 달러 약세를 만드는 건 불가능하다.

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반면 중국 위안화 가치가 최근 많이 내려 갔는데

중국이 일부러 피해를 감수하고 고의적으로 위안화 가치를 계속 내리진 않을 것이다.

가뜩이나 경제도 안 좋은데 위안화 내려가면 돈이 많이 빠져 나간다.

(고의적이라기 보다는 그냥 달러가 별로 없으니 방치하고 있는것으로 보인다..)

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통화가 강하다는 건 그 나라 경제가 좋다는 것이다.

트럼프는 잘 모르겠지만 미국의 무역적자는 필연적이다.

중국에서 수입이 줄었지만 다른 나라로부터 수입은 늘어서 전체적으로 수입은 오히려 늘고 있다

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달러가 자꾸 해외로 나가니까 기축통화 유지에 도움이 된다. ㅎㅎ

통화 가치가 내려가면 좋은가?

베네수엘라? 짐바브웨? 보세요. 그게 좋습니까?

이 분은 매우 보수적인 경제학자 같은데 상당히 일리가 있는 말들이다.

최근 10년을 뒤돌아보니 경쟁과 혁신이 없는 곳은 성장도 없었다.

대표적인 곳이 유럽과 일본이다. 한국도.. ㅠㅠ

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특히 북유럽은 엄청나게 복지가 좋고 살기 좋은 곳으로 알려져 있지만

IT나 인공지능 등 4차혁명 관련해서 특별한 혁신도 없었고 성장도 없었다.

2008년 이후로 혁신이 있었던 곳은 오직 미국과 중국 뿐이었다.

캘리포니아와 선전시장(캘리차이나)에서 수많은 청년들이

제 2의 구글, 아마존, 알리바바, 텐센트, 바이두 를 만들기 위해서

밤을 세워가며 창업 열풍을 일으키고 있는데..

이런 열기와 열정이 있는 곳은 오직 미국과 중국 뿐이다.

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결국 미중 패권전쟁도 전 세계에서 가장 강한 두 나라간의 전쟁 아닌가?

한 나라의 환율을 결정하는 건 성장율, 금리, 안전자산 인가? 여부인데

세계에서 이 3가지를 다 갖춘 나라는 미국 뿐이다.

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중국은 성장율과 금리 면에서는 미국보다 조금 낫지만

공산당 1당체제 국가에 안전자산이라는 신뢰성이 너무 부족하다.

다만 마냥 이렇게 위안화 절하가 끝도없이 계속되진 않을 것이다.

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암울한건 한국이다. ㅠㅠ 앞으로도 원화 가치가 떨어질 꺼라니..

지금도 너무 원화는 똥망 상태인데..내년 환율 1250원은 너무 암울한데..

수출하는 기업한테는 좋은 일이겠지만..

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장기적으로는 유일하게 혁신이 있는 미국과 중국 G2의 주식을 늘려가야 겠다.

그리고 이런 글로벌 기업에 부품을 수출하는 (반도체, MLCC, 2차전지 등)

한국 기업에 대한 투자도 조금씩 늘려가야 겠다. ㅎㅎ

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어쩌면 수 년 안에 전 세계적으로 위기가 올지도 모르겠다.

다만 10년 20년 장기적으로 보면 그런 위기는 오히려 저가 매수의 기회다.

꾸준히 적립식으로 주식을 사 모으고 있다면 그런 흔들림에 떨지 말자.

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곧 위기가 올테니 현금이나 채권으로 자산을 다 돌려 놨다가

위기가 왔을때 다시 주식을 헐 값에 쇼핑 하자는 욕심도 생길 수 있는데

일단 위기가 정말 오는지? 언제 오는지? 우린 알 수가 없고

설령 위기가 왔다고 해도 정말 그 순간에 주식을 살 용기가 있는가?

... 나는 확신이 없다.

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어차피 20년 30년 은퇴할 때까지 안 쓸 돈을 주식투자 하기로 했으니..

우직하게 가는거다. 인생 뭐 있나?

ㅎㅎ 하지만 매수 할 때마다 손은 떨린다.. ㅎㄷㄷ

타짜 명대사 : 후달리냐? 쫄리면 뒈지시든가..