한국주식 vs 미국주식

얼마전에 가치투자연구소 카페에서 쪽지가 왔다.

코리아 디스카운트를 해소하기 위한 국민청원에

회원들이 적극적으로 동참해달란 내용이었다.

 

코리아 디스카운트를 해소해주세요! (“코리아 디스카운트 개선을 통한 경제발전") > 대한민국 청와대

코리아 디스카운트란 한국 기업들데 대한 가치가

외국 기업들에 비해 너무 낮게 평가 되는것을 말한다.

실제로 대한민국 주식은 전 세계에서 가장 저렴하다.

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기업 이익 대비 주가를 평가하는 per 나

기업 자산 대비 주가를 평가하는 pbr 기준으로

아직도 코스피는 전 세계에서 가장 저렴한 수준이다.

 

우리나라 주식시장의 평균 per는 대부분 10 미만이었다.

pbr도 고작 0.84로 청산했을때 장부가치보다 평가가 박했다.

신흥국 평균은 1.38배, 글로벌 평균은 2.3배..

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그래서 나도 국내 주식에 많이 투자해왔다.

per나 pbr 등 가치투자 할때 흔히 쓰이는 평가 기준으로는

도저히 미국이나 중국 주식에 투자할수가 없다.

per가 무슨 30~50 이상인 주식이 수두룩..

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하지만 문제는 이 코리아 디스카운트가 좀처럼 해소가 안 된다는 것이다. ㅠㅠ

저평가인건 확실한데.. 이게 앞으로도 계속 저평가 상태면..

수십년이 지나도 계속 저평가면 무슨 의미가 있겠는가..

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우리나라 주식시장이 왜 이렇게 찬밥신세인가?

https://blog.naver.com/s4050s/221017848356

왜 우리나라 주식시장은 찬밥 신세일까?

결국은 회사가 아무리 돈을 많이 벌고 이익을 내도

배당도 잘 안하고, 소수의 오너 가문 지들끼리만 다 헤쳐먹고

투자한 주주들은 먹다 남은 개뼉다구 신세가 되기 일쑤였기 때문이다.

 

https://s4050s.tistory.com/17

코리아 디스카운트, 우리 경제의 가장 큰 문제

게다가 2017년말 전체 국부중 부동산 비율이 무려 87%

부채를 뺀 순금융 자산은 고작 1.9% 에 불과하다!

(이후 부동산이 폭등했으니 차이는 더 벌어졌을것이다..)

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자산시장에서 돈이 죄다 부동산에만 쏠려 있으니

주가가 오를래야 오를수가 없다. ㅠㅠ

계속된 주식투자의 실패와 부동산 투자의 성공에 의한

국민들의 학습효과로 상황은 더 악화되어 간다. ㅠㅠ

하지만 한편으로는 이런 생각도 든다.

지배구조와 오너리스크, 북한리스크, 부동산에 쏠린 자산구조 등?

정말 이런 외적인 이유만으로 우리 증시가 저평가 된 것일까?

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외국인들이 한국 기업들을 박하게 평가하는 가장 큰 이유는

혹시 우리 기업들의 경제적 해자나

미래 성장성이 별로 없다고 판단했기 때문 아닐까?

 

예를 들어 작년에 우리나라에서 가장 돈을 잘 번 기업

삼성전자와 하이닉스 (사실 이 둘만 잘 벌었다해도 과언이 아니다)

둘 다 엄청나게 저평가 되어 있는데 (하이닉스는 per 가 5도 안된다)

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이는 이 기업들이 결국은 중국 업체들에게 추격을 당하고

치열한 경쟁끝에 지금의 순이익이 지속되지 못할꺼라는

외국인들의 비관적인 전망이 있는게 아닐까?

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사실은 철강, 조선, 디스플레이 등이 모두 그렇게 되었다.

반도체는 수요가 계속 늘고 기술장벽이 높아 당장은 아니겠지만

10년 이상 장기적으로 보면 삼성전자와 하이닉스의 독주가 영원히 계속 되긴 힘들다.

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반면 지금 미국의 잘 나가는 기업들을 보면..

우리 기업들과는 달리 뛰어넘기 힘든 경제적 해자가 있다.

예를 들어 애플과 구글.. 스마트폰을 쓰는 사람이라면

이 두 기업을 피해 가기는 거의 불가능하다.

 

애플이 별 다른 혁신을 하지 않아도

그저 그 베어먹은 사과 로고의 아이덴티티가 너무 크기 때문에

가격이 비싸도 기꺼이 지불하는 사람들이 널려 있다.

그렇게 전 세계에 깔려있는 아이폰을 통해 컨텐츠로 돈을 번다.

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우리나라는 검색할때 네이버를 켜지만

영어를 쓰는 인류 대부분은 검색할 때 구글을 켠다.

요사이는 아예 유튜브로 검색하는 사람들도 많다.

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시장에서 애플보다 더 훌륭한 스마트폰이 나와도

구글보다 더 훌륭한 검색엔진이 나와도

유튜브보다 더 편리한 동영상 플랫폼이 나와도

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이미 오래전부터 많은 사람들이 사용하고 있고, 플랫폼이 만들어 졌기에

이를 뒤집어 엎고 다른 기업이 애플과 구글의 자리를 차지하기가 힘들다.

애플과 구글은 엄청난 경제적 해자가 있는 것이다.

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11번가, 인터파크, 지마켓, 쿠팡, 위메프 등 수많은 온라인 몰들이

이 좁은 대한민국 안에서 치열한 경쟁을 벌이고 있지만

미국은 아마존, 중국은 알리바바가 꽉 잡고 있다.

수억명의 판매자와 소비자로 플랫폼이 만들어졌기 때문에

새로운 플레이어가 하루아침에 아마존과 알리바바를 뒤 엎고

온라인 마켓 시장 패권을 가져가기가 쉽지 않다.

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겨울왕국 등 애니메이션과 마블, 스타워즈 판권을 가진 디즈니

전 세계 디지털 컨텐츠 시장을 독식중인 넷플릭스

20억명 이상이 사용한다는 페이스북

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전 세계 사람들이 신용카드를 사용할때마다 돈을 번 다는 비자

여행 가는 사람들이 많아질수록 돈을 버는 여객기 제조사 보잉과 에어버스

코카콜라, 스타벅스, 버거킹, 마이크로소프트 등..

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무언가 중국같은 신흥국들이 따라 잡을래야 잡을 수 없는

일종의 브랜드 가치나 경제적 해자가 있는 기업들이다.

(참 부러운 기업들이기도 하다..)

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우리도 이런 플랫폼 기업이 있다. 바로 네이버와 카카오..

하지만 우린 내수가 너무 작아서.. 성장성이.. ㅠㅠ

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우리나라 주식시장은 전 세계 주식시장의 2% 도 채 되지 않는다.

(이마저도 삼성을 비롯한 몇 몇 대기업을 빼면 1% 미만일 것이다.)

https://s4050s.tistory.com/16

[책] 다시 쓰는 주식 투자 교과서, 가치투자?

지금은 전 세계적으로 스마트폰과 통신망의 혁신이 일어나고

전기차와 자율주행차, 빅데이터, 사물통신 등

일명 4차산업혁명이라는 큰 변화의 흐름에 서 있다.

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꼭 국내주식에만 매달려 있을게 아니라

세상을 뒤흔들고 있는 해외 성장형 주식에도

적극적으로 관심을 가지고 투자해야하지 않을까?

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(앞으로 이런 기업들을 잘 공부하고 분석해서 공유하겠다!)

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물론 국내 기업들중에서도 세계적인 경쟁력이 있고

저평가된 좋은 기업들이 정말 많다.

이런 기업들과 우리 주식시장이 제발 ㅠㅠ

제 가치를 인정받아 주가가 정상화(?) 되었으면 좋겠다.

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소수의 오너가문이 자기들끼리 다 헤쳐먹는 잘못된 지배구조와

북한과의 관계, 과도하게 부동산으로만 쏠린 자산구조 등

이런 문제점들도 하루속히 해결되길 기대한다.

 

하지만 이 국민청원은 아직도 참여자가 4천명도 채 안된다. ㅠㅠ

모두 참여에 동참해주길 바란다.

 

이런 청원에도 수십만명이 참여 하는데..

ㅠㅠ 코리아 디스카운트 해소 문제가 더 큰 일 아닌가??

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<결론>

- 코리아 디스카운트는 만성적인 문제다

- 북한, 오너리스크, 자산의 부동산 쏠림 등의 문제도 있겠지만

- 본질적으로 우리 기업의 브랜드 가치나 경제적 해자가 부족하고

- Roe나 미래의 성장성이 낮다는 문제도 있다

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- 따라서 4차혁명에 유리한 플랫폼을 이미 구축한

- 애플, 구글, 아마존 등 해외 성장주에 대해서도 관심을 가져야겠다!

- 물론 국내 주식도 아직 충분히 매력적이다! ^^;

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- 코리아 디스카운트 청원에 적극적으로 참여하자!