CAFE 창업과 재무제표의 기초

www.youtube.com/watch?v=Ck6haFqR0kI&feature=youtu.be

주식투자를 시작한지 얼마 되지 않았다면

회계나 재무제표가 어렵게 느껴질 수 있다.

투자할 때 재무제표가 예전만큼 중요하진 않더라도

어느정도는 볼 수 있어야 된다고 생각한다.

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오늘은 철수가 카페를 창업했다 가정하고

그 과정에서 주린이라도 쉽게 이해할 수 있을만큼

쉽게 재무제표와 회계에 대해 설명해 보겠다. ㅎㅎ

철수는 회사를 때려치고 카페를 창업 하기로 한다.

수 년간 직장생활로 악착같이 모은 돈은 1억원.

하지만 카페를 창업하기에 조금 부족하다.

그래서 친구 A 와 친구 B 에게 창업 자금을 빌리기로 한다.

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친구 A 는 철수에게 선뜻 1억을 빌려준다.

하지만 빌려주는 거니까 이자를 연 5% 달라고 한다.

차용증도 써 달라고 하고 여간 깐깐한게 아니다.

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반면 친구 B 는 '어? 너가 카페하면 잘 될 것 같다~' 면서

지분투자를 한다. 당장 갚을 필요는 없지만

카페가 잘 되면 수익배분을 해 달라는 것.

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이렇게 철수가 모은 돈 1억원

친구 A 에게 빌린 돈 1억원 (부채)

친구 B 에게 투자 받은 돈 1억원, 총 3억원이 모였다.

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여기서 3억원은 카페의 자산이 되고

친구 A 에게 갚아야 할 1억원이 부채,

이 부채 1억을 제외한 2억원이 자본이 된다.

자본은 개인으로 치면 순자산과 같은 개념이다.

​

철수는 열심히 카페를 운영했고 1년이 지났다.

한 달간 열심히 커피를 팔아 번 돈은 총 1억원.

이 1억원이 바로 매출이다.

​

하지만 월세와 관리비, 공과금, 원재료, 알바비 등

철수가 카페 운영을 하면서 쓴 돈이 무려 7천만원이다.

매출 1억에서 운영비로 쓴 돈 7천만원을 빼고

철수에게 떨어지는 돈은 3천만원.

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여기서 이 3천만원이 바로 매출총이익이다.

매출 1억원 중 3천만원이 이익이니

매출총이익율은 30% 가 된다.

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철수는 매출을 더 올리기 위해서 이 3천만원 중

500만원은 신메뉴 개발 및 연구에 사용하고 ^^

500만원은 주변에 홍보를 위한 전단지 광고비로 사용했다.

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신메뉴 개발 및 연구가 R&D 투자라고 보면 되고 ㅎㅎ

전단지 광고비는 판매관리비(SG&A) 라고 보면 된다.

(물론 최소한의 이해를 돕기 위한 과정일 뿐

실제 카페 창업시 회계처리를 이렇게까지 하진 않는다;;)

​

결국 매출총이익 3천만원에서

신메뉴 개발비 500만원, 광고비 500만원을 제하면

2천만원이 남는데, 이게 영업이익이 된다.

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이 중 세금으로 10%를 냈다고 가정하면

2,000만원 - 10%세금(200만원) = 1,800만원

1,800만원이 카페의 순이익이 된다.

​

그럼 이 철수카페의 1년간 재무지표는

매출총이익율 : 30%

영업이익율 : 20%

순이익율 : 18% 가 되는 것이다.

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per 과 pbr 도 계산할 수 있다. ㅎㅎ

per : 시가총액 / 순이익

pbr : 시가총액 / 자본(순자산)

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여기서 시가총액은 계산하기 쉽게

철수가 모은 돈 1억원과, 친구 B 가 투자한 1억원

총 2억을 주당 만원으로 주식을 발행했다 가정하면

​

시가총액은 2억원, 총 주식수는 2만주가 된다.

(2만주 x 주당 만원 = 2억원)

지분은 반반이니 철수가 1만주, 친구 B가 1만주다.

​

지금은 시총 2억에 1주당 만원밖에 안되지만

카페의 매출과 이익이 성장하고 이익금이 꾸준히 쌓이면

주당 가치는 그에 비례해 올라갈 것이다.

​

per : 시총 2억원 / 순이익 1,800만원 : 9

pbr : 시총 2억원/ 자본 2억원 : 1

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per 9 의 의미는 지금의 순이익으로 9년을 모으면

시가총액만큼의 돈을 벌 수 있다는 뜻.

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pbr 1 의 의미는 지금 카페가 망해도

카페 자산을 다 팔아치우면 원금은 건질 수 있다는 뜻.

(pbr 2 면 절반만 건진다는 뜻 ㅎㅎ)

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​

투자할 때 ROE 가 굉장히 중요한데

ROE 는 자기자본 대비 수익율을 뜻한다.

철수 카페의 ROE 도 쉽게 구할 수 있다.

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순이익 1,800만원 / 자기자본 2억원 = 9%

즉 철수 카페의 ROE 는 9% 가 된다.

순이익 대비 자본이 제법 크다보니 ROE 가 낮다.

​

만약 철수가 친구 B 에게 투자 받은게 아니라

친구 A 처럼 빌린 돈이라 부채로 잡힌다면

자기자본은 1억원이 되고 ROE 는 18% 로 높아진다.

이처럼 ROE 는 부채가 많고 자본이 적을수록 높아진다.

​

ROE 는 생각해야할 게 몇 가지 더 있는데

회사가 이익을 내면, 결국 이 이익이 자본으로 잡히고

자본이 커질수록 높은 ROE 를 유지하는 게 쉽지 않다는 것이다.

​

계산하기 쉽게 철수 카페의 자본금이 1억원이고

매 년 순이익이 똑같이 2천만원씩 난다고 가정하면

첫 해 순이익 2천만원이 쌓인 1년차의 자기 자본은

​

1억원 + 2천만원 = 1억2천만원이 되고

2년차의 자기 자본은 1억4천만

3년차의 자기 자본은 1억6천만

4년차에는 1억8천만 계속 늘어난다.

​

반대로 ROE 는 계속 낮아진다.

1년차 순이익 2천만/ 자본 1억2천만 = 16.6%

2년차 14.2%, 3년차 12.5%, 4년차 11.1%

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즉 계속 순이익이 쌓이면서 자산이 커지므로

높은 ROE 를 꾸준히 유지하기가 쉽지 않다.

​

ROE 를 꾸준히 유지하는 기업은

순이익도 그만큼 꾸준히 성장하는 우량 기업이다.

버핏 형이 ROE 를 중시한 까닭이 여기에 있다.

하지만 단순히 높은 ROE 는 함정이 있으니

바로 자사주매입 이라는 편법 때문이다.

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예를 들어 한 해 순이익 2천만원이 쌓였을때

이 돈은 (주)카페 돈이지, 주주인 철수의 돈이 아니다.

이 때 (주)카페가 번 돈으로 철수가 가진 주식 지분을

2천만원 만큼 사들이면 (1주에 만원이니 2천주)

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카페 순이익 2천만원이 철수에게 가고

철수의 주식 지분은 그만큼 줄어든다.

그리고 주식회사 카페는 철수에게서 산 주식을

소각 시켜서 없애 버린다.

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(주)카페가 가진 순자산 2천만원은 사라졌고

자본도 늘어나지 않았으므로

내년에 같은 순이익이 생겨도 ROE 는 똑같다.

(만약 더 많은 주식을 사서 소각했다면 오히려 ROE 는 높아진다)

이를 잘 활용하는 기업이 바로 애플이다. ㅎㅎ

매년 엄청난 자사주를 매입하여 소각 시키기 때문에

주주들에게는 좋지만 회사의 자기 자본은 그만큼 감소한다.

​

결국 미래에 투자하거나 위기 상황에 버틸 현금을

주주들에게 뿌린 것이나 다름없다.

애플 같이 탄탄하고 위대한 기업이야 별 문제 없겠지만

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그렇지 못한 기업들도 이를 남발 했다간

정작 위기 상황에서 현금이 없어 흔들릴 수도 있고

미래에 대한 투자가 적절히 이루어지지 않아

경쟁 기업들에게 뒤쳐질 가능성도 있다.

​

한 해 순이익으로 2천만원을 벌었다는 걸 들은

친구 B가 거기에 대한 배당을 요구할 수도 있다. ㅎㅎ

"야 사업 잘 됐다며? 나도 좀 줘야지~"

​

만약 2천만원 순이익 모두를 주주에게 배당한다면

철수와 친구 B는 각각 천만원씩 받게 되는데

(지분 50%씩 갖고 있으므로 배당도 반반이다)

​

친구 B 는 연 5%로 돈을 빌려줬던 친구 A 에 비해서

오히려 배당만으로도 더 나은 투자가 될 수 있다. ㅎㅎ

(친구 A : 500만원 이자, 친구 B : 천만원 배당)

​

하지만 배당 역시 자사주 매입과 똑같이

회사의 자기자본이 사라지는 것이므로

위기나 미래에 대한 투자에 취약하다.

​

철수는 배당 보다는 자기 사업을 더 키우고 싶은 생각에

주주인 친구 B를 설득하여 (아 좀 기다려봐)

첫 해의 순이익 모두를 카페 확장공사에 사용했다.

​

당장 순이익이 모두 공사비로 사용 되었지만

더 많은 테이블이 생겼고, 앞으로 더 많은 매출이 생길 것이다.

이것이 바로 CAPEX 투자다. ㅎㅎ

​

​

정리하자면 철수 카페가 커피 팔아 번 돈, 매출에서

월세와 관리비, 공과금, 원재료, 알바비 등

비용을 뺀 남는 돈이 매출총이익이고

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여기서 R&D 비용 (커피 맛 개선 연구비)

판매관리비 (인근 전단지 홍보비)

를 뺀 금액이 영업이익이다.

​

여기서 세금 및 기타 사업과 관련없는 비용을 뺀

순수한 마진이 순이익이다.

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회사는 순이익을 1) CAPEX 투자로 사업을 확장하는 데 쓸지?

아니면 자사주매입이나 배당으로

2) 회사에 투자한 주주들에게 보상해줄지? 선택할 수 있다.

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미래에 대한 투자와 주주에 대한 보상을 한 후에도

남는 잉여 이익은 3) 회사의 자본으로 쌓인다.

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예전에 국내 대기업들이 투자도 안하고

배당도 안하고, 그저 돈을 회사내에 쌓아만 놓는다고

비난을 많이 받았었는데 ㅎㅎ 이게 바로 이런 내용이다.

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어찌됐든 회사가 성장을 위해 미래에 투자하는 건 총 3가지다.

1. R&D 비용 (커피맛 개선 및 연구비)

2. SG&A 판매관리비 (인근 전단지 홍보비)

3. CAPEX (카페 확장 공사)

아마존이 미래에 엄청나게 투자하는 대표적 기업이고

애플이 자사주 매입 및 배당으로

주주들에게 보상을 해주는 대표적 기업이다.

​

사실 뭐가 더 좋고 나쁨은 없다.

나의 투자성향에 맞냐? 안 맞냐가 중요하다.

나는 성장을 더 중요시 하기 때문에

아마존이나 구글 같은 기업이 더 성향에 맞는것 같다.

​

그렇다고 미래에 대한 투자가 무조건 좋은것은 아니다.

철수가 미래를 위해 카페 확장에 순이익을 다 쏟아 부었는데

손님이 안 오면 어떻게 되나?

​

기껏 투자한 공사비도 무용지물이 되고

오히려 관리비와 공과금, 알바비만 늘어날 가능성이 크다.

​

이렇듯 미래에 대한 투자는 잘 해야한다.

잘못하면 돈만 날리고 ㅎㅎ

유지비용만 계속 허비하게 될 가능성도 있다.

​

투자에는 늘 리스크가 따른다.

그런 의미에서 투자를 가장 효율적으로 잘 할 수 있는

그런 회사에 투자하는 것도 방법이다. ㅎㅎ

​

마지막으로는 현금흐름(cash flow)에 대한 이야기다.

현금흐름은 실제적으로 통장에 찍힌 돈을 의미한다.

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철수카페가 1년 순이익으로 2천만원 벌었지만

1년뒤 실제로 통장에 2천만원이 남는건 아니다.

회계처리와 실제로 통장에 찍히는 숫자는 다를 수 있다.

​

굳이 카페로 예를 들면 단골 손님들에게

월 정액 10만원으로 커피를 팔기로 했는데 ㅎㅎ

이 인간들이 커피만 마시고 돈을 안 주게 되면?

​

매출이나 이익에는 숫자로 잡히지만

실제적으로 돈을 못 받았으니

현금흐름에는 없는 돈이 되는 것이다.

​

혹은 카페 운영을 하면서 돈을 막 쓰다보니

어디다 돈을 썼는지 모르거나

개인적인 용도 등 사업과 관련 없는 곳에 돈을 썼거나

​

다양한 이유로 돈을 써 놓고도

회계로 증빙할 수없는 경우가 많은데

이 때문에 회계상 이익과 실제의 현금흐름이 달라질 수 있다.

​

사업하시는 분들은 아마 공감이 가실것이다. ㅎㅎ

사실 대부분의 자영업자나 중소기업이 이런 상황이다.

숫자로는 이익이 나고 있는데 실제로 현금은 없다.

이익이 안 났다고 사실대로 회계 처리를 할 수도 있겠지만

​

그러면 투자자들은 투자금을 회수하려 들테고

은행은 대출을 갚으라고 압박 할테니;;

어쩔 수 없이 회계상 이익을 조정하는 기업들이 많다.

이게 커지면 루이싱 커피와 같은 분식회계가 되는 것이다;;

​

애플, 구글, 아마존, 페이스북, 알리바바, 텐센트 등

돈 잘 벌고 있는 글로벌 기업들이야 이럴 이유가 전혀 없겠지만

작은 기업이나 스타트업에 투자할 때는 반드시 현금흐름도 체크해야 한다.

(실제적으로 현금이 돌고 있는지!!)

​

​

처음 철수가 카페를 창업할 때

친구 A 는 빌려줬고, 친구 B 는 투자했다.

친구 A 는 채권투자, 친구 B 는 주식투자를 한 것이다.

​

친구 A 는 철수에게 매년 정해진 이자를 받을 수 있고

설령 철수 카페가 망해도 카페 보증금이나, 카페의 자산을 팔아서

우선적으로 자신의 투자금을 회수할 수 있다.

​

반면 친구 B 는 철수 카페가 망하면

자칫 한 푼도 돌려 받지 못할 가능성도 있지만

철수 카페가 잘 되서 체인점도 내고 대박이 나면

그에 대한 배당이나 지분가치 상승을 기대할 수 있다.

​

이렇듯 주식은 채권 대비 리스크는 크지만

그에 대한 보상이 상당히 크다고 할 수 있다.

​

우리가 친구 B 의 입장이라면

당연히 철수 카페가 장기적으로 잘 될 것인지?

면밀히 알아보고, 고민한 후에 돈을 투자하지 않겠는가?

​

주식투자도 마찬가지다.

장기적으로 이 기업이 성장하고 잘 될 것인지?

이게 투자를 결정하는 핵심이다.

기업의 파트너이자 동업자가 되는 것이다.

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단기적으로 이 기업의 주가가 오를 것인지는?

전혀 투자의 고려 대상이 아니다.

주변 사람들에게 왜 잘 알지도 못하는 기업에 투자하냐고 물으면

​

"어차피 오래 투자 안할꺼야, 조금만 먹고 빠질꺼야"

라고 하는데.. ㅠㅠ 이건 옳바른 투자가 아니다.

그냥 투기다.

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자산과 부채, 자본의 차이

매출총이익, 영업이익, 순이익의 차이

R&D, SG&A, CAPEX 투자의 차이

PER, PBR, ROE, 현금흐름 등

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오늘 이야기한 이런 다양한 재무제표 지표들도

결국은 장기적으로 기업이 잘 될것인지?

혹은 잘하고 있는지? 확인하기 위한 수단에 불과하다.

기업의 컨디션을 숫자로 풀어낸 것이다.

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최근 비이성적인 과열 및 묻지마 투자가 많이 나타나고 있는데

이는 개인 투자자들 대부분이

재무제표에 너무나 무지한 까닭도 있을꺼라 생각된다.

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결국 장기적으로 주가는 실적을 따라간다.

실적, 재무제표, 숫자를 보지 않는 투자자는

장기적으로 주식 세계에서 살아남기가 쉽지 않다.

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이 부족한 글이 개인투자자들에게 조금이나마

험란한 주식시장에서 오래 살아남는데

도움이 되었으면 하는 바램이다.

재무제표나 회계관련 궁금한 사항은 댓글로 남겨주시길! ^^

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