미래를 위해 가장 많은 돈을 투자하고 있는 기업은? [구글 vs 아마존 vs MS vs 애플 vs 페이스북]

토끼와 거북이 우화에서

거북이는 토끼보다 느리지만

토끼가 낮잠을 자며 빈둥거리는 동안

한 걸음 한 걸음 꾸준히 걸어가 결국 경주에서 승리한다.

개미와 베짱이 우화에서

베짱이는 여름 내내 노래만 부르며 빈둥 거리다

추운 겨울에 굶주림으로 개고생 하지만

여름 내내 열심히 일한 개미는 따뜻한 집에서 풍족하게 지낸다.

​

이 두 개의 우화에서 말하고자 하는건 성실성과 꾸준함이다.

​

인류의 역사를 들여다 보면 한가지 공통점이 있다.

한 인간이나 조직 또는 국가가 번성하게 되면

거기에 취해서 나태해지고 향락과 사치에 빠지고

결국 새로운 경쟁자에게 무너진다.

​

이는 기업도 마찬가지다.

기업도 현재의 성공에 안주하여

미래에 대한 투자를 게을리 하면 안된다.

​

꾸준히 R&D, CAPEX, M&A 등

미래에 투자하는 기업만이 장기적으로 승리하게 되어있다.

이것은 인류의 역사가 시작된 이래로

수 천년동안 변하지 않는 불변의 진리다.

​

[SK증권] 보이지 않는 세상에서 투자하는 법

아주 훌륭한 인사이트를 주는 리포트 내용을 공유한다.'보이지 않는 세상에서 투자하는 법'50 pa...

blog.naver.com

지난 SK증권 리포트를 통해서

결국 보이지 않는 무형자산의 가치를 잘 평가하고

투자할 수 있는 기업에 투자하는 이야기를 했었는데

​

일명 MAFAA (MS, 애플, 페이스북, 구글, 아마존)

중 어느 기업이 미래에 대한 투자를 가장 잘 하고 있을까?

솔직히 나같은 범인은 판단 할 수가 없다.

​

하지만 재무제표를 통해서 R&D, CAPEX, M&A 등

각 기업이 미래를 위해서 지출한 투자금액은 알 수 있다.

즉 투자의 질은 감히 나같은 범인이 평가할 수 없지만

단순히 투자의 양은 비교할 수 있다는 뜻이다.

​

한번 MAFAA 다섯 개 기업을 비교해보았다. ㅎㅎ

이번에 알았는데 증권사 HTS도 나름 쓸만했다.

finviz.com, stockrow.com, investing.com 등

여러 해외 사이트들과 비교해보니 숫자도 꽤 정확했다.

​

1. R&D 투자

매출 총이익에서 R&D 비용(연구 및 개발비)와

SG&A 비용(판매관리비)를 빼면 영업이익이 된다.

​

여기서 R&D 비용은 최근 5년치를 합산해서 비교했다.

R&D 투자가 1년 정도는 바로 효과가 안 난다 해도

장기간 누적된 R&D 투자는 반드시 언젠가는 효과가 나온다고 봐야한다.

거북이와 개미가 그렇게 승리하지 않았는가? ㅎㅎ

​

2. SG&A 판매관리비

그리고 SG&A 비용 (판매관리비) 5년치도 같이 비교 해 보았다.

흔히 판매관리비가 많이 나오는 회사는

수익성이 떨어져서 좋지 않다는 인식이 많은데

​

판매관리비에는 인건비, 임차료 뿐 아니라

광고료, 판촉비 등 브랜딩과 판매채널 강화를 위한 비용도 포함되어 있다.

​

최근 10년간 많은 주가 상승이 있었던 기업들의

판매관리비가 특히 산업 평균보다 높은 수준이었다고 한다.

선진국으로 갈수록 이 비용이 높아진다고.

R&D 비용만큼은 아니겠지만 SG&A 비용도 못지않게 중요하다.

​

3. CAPEX & M&A

CAPEX 유형자산 투자와 M&A만 넣으려다가

그냥 투자활동으로 인한 순현금 흐름 전체로 계산했다.

말 그대로 기업이 미래를 위해서 투자를 하는 것이다.

​

클라우드 서비스를 위해서 데이터센터를 구축 한다던가

미래에 유망한 회사를 M&A 인수 한다던가

이런 것들이 모두 투자활동에 해당된다.

​

애플은 2018년, 2019년 현금흐름이 오히려 플러스인데

이건 투자 한 돈보다 가지고 있던 자산을 팔아서 번 돈이 더 크다는 뜻.

열심히 투자하고 있는 나머지 기업에서는 전혀 볼 수 없는 현상이다 ㅎㅎ

​

사실 CAPEX 가 미래의 수익으로 돌아오는 효과가

이제는 그리 크지 않다는 이야기도 있다.

하지만 이건 기술이 뒷받침 되지 않는

구식 제조기업이나 단순 설비투자에만 해당된다.

​

세계 최고의 기술력을 자랑하는 MAFAA 기업들의 CAFEX 투자는

미래의 수익으로 리턴될 가능성이 훨씬 높지 않을까?

​

4. 보유현금

기업이 가지고 있는 현금으로도 비교했다. ㅎㅎ

현금이 많이 있어야 앞으로 미래의 투자도 잘 할 것 아닌가?

현금성 자산, 단기투자 자산의 합을 총 현금으로 보면 된다.

​

5. 자사주 매입 및 배당

자사주 매입과 배당금으로 지급된 금액도 5년치 합계로 비교했다.

왜냐하면 얘는 R&D 투자나 CAPEX 투자와는

완전히 반대의 개념이다.

​

미래에 투자할 수 있었던 회사의 자산을

주주들에게 그냥 나눠준 것이나 다름없다.

미래보다는 현재에 충실했던 것이다.

​

​

5개의 기업을 이렇게 비교 해 보았다.

첫 번째는 R&D 투자 비용

역시 아마존의 R&D 투자 비용이 가장 컸다.

2위 구글하고도 제법 차이가 난다.

아마존이 영업이익이 낮은 이유가 있었다.

오히려 애플은 회사 규모를 생각하면 R&D 비용이 너무 낮다.

SG&A 판매관리비는 마이크로소프트가 가장 컸다.

2위 구글과 비슷. 둘 다 광고를 그렇게 많이 하나?

아이폰 등 하드웨어 매출이 큰 애플과

이커머스 물류 기업인 아마존 보다 크네? 좀 의외.

​

사실 정확히 어디에 돈을 썼는지는 재무제표의 주석을 봐야한다.

무조건 이 비용이 커졌다고 다 좋은 건 아니니 주의해야 한다!

미래에 대한 투자로 실질적으로 회사의 현금이 지출 된 금액

즉 투자의 현금흐름은 구글이 압도적 1위다.

2위는 마이크로소프트인데

​

아마 둘 다 클라우딩 컴퓨터 시장에서

1위 아마존을 따라잡기 위해서

데이터센터 구축에 쓴 돈이 클 것이다.

(아마존이 의외로 생각보다 돈을 덜 썼다.)

​

페이스북도 회사 규모를 생각하면

엄청나게 돈을 많이 투자한 것이다.

시가총액 2배 이상 차이나는 애플, 아마존과 비슷할 정도니.

이건 투자와는 반대로 자사주 매입 및 배당으로 쓴 현금흐름이다.

역시 애플이 1위다. 압도적이다.

5년간 301,821 M$ 우리돈 370조원을 썼다.

삼성전자 시가총액보다 더 큰 돈을 주주들에게.. 헐..

​

마이크로소프트도 지급 금액이 꽤 되지만

애플에 비하면 양반이다. ㅎㅎ

구글과 페이스북도 배당은 하지 않지만 자사주 매입이 조금 있었다.

아마존은 아무것도 없다. (그냥 내 갈 길 간다 ㅎㅎ)

작년 말 기준으로 현금 킹은 마이크로소프트다.

구글과 애플도 못지않게 현금을 많이 들고 있다.

아마존과 페이스북은 아무래도 조금 현금이 딸린다.

마지막은 5년 평균 매출성장율을 비교했다.

무언가 감이 오는가? ㅎㅎ

즉 성장율이 비교적 높은 구글, 아마존, 페이스북은

아직도 R&D, CAPEX, M&A 등 미래에 대한 투자를 아끼지 않고

자사주매입, 배당 등 주주환원에는 무색한 편이다.

​

반면 애플과 마이크로소프트는 성장율이 점차 둔화되고

미래에 대한 투자도 구글, 아마존 대비해서는 적극적이지 않고

대신 자사주매입, 배당 등 주주환원에 적극적이다.

​

그나마 마이크로소프트는 CAPEX 투자라도 열심히 하는데

애플은 R&D, SG&A, CAPEX 등 미래에 대한 투자에는 소극적이고

주주환원에만 너무 열심이다. ㅠㅠ

이게 워런 버핏 등 애플의 큰 손 주주들의 영향이 크다는 말이 있다.

이들이 애플의 장기적인 미래에 대한 투자보다는

당장의 자사주매입이나 배당 같은

주주환원정책에 대한 압박을 넣는다는 것이다.

애플의 창업자 스티븐 잡스는 죽었고 ㅠㅠ

현재 CEO 팀 쿡도 정작 애플 주식은 얼마 없다고 한다.

장기적인 비젼보다는 실적 잘 내고

자사주매입, 배당 잘 해주면 주주들은 좋아하고

자기는 CEO 자리에 계속 있을 수 있다.

꼭 팀 쿡이 그런 인간이라는 게 아니라 창업자나 대주주가 아니다보니

주주들의 주주친화정책의 압박에 굴복하기 쉽다는 뜻이다

넷플릭스 형은 왜 거기서 나와 ㅎㅎ

반면 구글, 아마존, 페이스북의 창업자들은 건재하다.

워런 버핏 같은 형이 여기에 주식 좀 투자한다고

[너네 이제 미래에 투자 하지말고 그냥 자사주 매입, 배당 내놔!]

라고 압박할 수가 없는 것이다.

​

내가 당장 주식투자 할 수 있는 현금 10억이 있다면

애플과 같이 주주환원을 많이 해주는 기업에 투자하는 게 낫다.

​

하지만 나는 아직 그런 돈이 없다. ㅠㅠ

계속 꾸준한 인컴으로 주식을 사 모아가는 중이다.

때문에 나에게는 당장의 이익보다는 미래를 위해 배팅한 기업의 투자가 더 낫다.

(물론 내 투자 성향일뿐이다. 각자의 투자 성향은 다 다른법이다)

결과적으로 R&D 투자, SG&A 비용 증가

CAPEX 및 M&A 등 투자 현금흐름 증가, 보유현금 등

미래에 대한 투자를 가장 잘 하고 있고

앞으로도 계속 잘 할것 같은 기업은 구글 같다.

​

물론 아마존과 페이스북도 잘 하고 있고

마이크로소프트도 생각보다는 잘 하고 있지만

그래도 구글이 여러므로 미래에 대한 투자는 제일 열심히 하고 있는 것 같다.

다만 구글은 워낙 돈 안 되는 연구에 많은 돈을 써서 ㅎㅎ

자율주행차나 인류 500살 수명연장 프로젝트 이런거..

투자한 금액이 미래의 소득으로 돌아 온다는

확신을 시장에 주지 못하고 있는 것 같다.

​

투자한 금액이 100% 미래의 소득으로 연결된다는 보장은 없다.

하지만 나는 앞 서 우화에서 이야기 했던 거북이나 개미의

그 꾸준함과 우직함의 힘을 믿는다.

구글이 유튜브를 인수한 것은 2006년이었지만

상당히 오랜기간 유튜브는 적자였다.

서버 증설하느라 천문학적인 비용만 잔뜩 들였을 것이다.

하지만 지금의 유튜브는 구글의 든든한 소득원이자 성장 동력 아닌가?

​

이렇듯 연구개발과 미래에 대한 투자가

바로 당장, 내일, 내년에 소득으로 리턴되진 않는다.

​

하지만 수 년 혹은 10년 동안 계속 쌓이고 누적되다 보면

결국은 연구개발과 미래에 대한 투자를 게을리 했던

경쟁자들에 비해서 반드시 괄목할만한 성과를 내리라 믿는다!

​

물론 구글이 투자한 내용을 하나하나 검토하면서

미래의 인컴으로 리턴될 수 있을지 분석할 수 있는

그런 능력이 있으면 그게 제일 좋겠지만

안타깝게도 나는 그런 능력이 없다. ㅠㅠ

​

https://www.youtube.com/watch?v=czuMZ_zegRM&feature=youtu.be

 

하지만 구글은 전 세계에서 가장 뛰어난 인재들이

일 하고 싶어하는 기업 5년 연속 1위인 기업이다.

구글에서 구글의 미래를 위해서 투자를 결정한 사람들이

나보다는 훨씬 똑똑하고 인사이트가 있을 것이다. ㅎㅎ

​

그리고 거기에 맞춰 밤 세워 열심히 일하고 있는

전 세계의 구글 직원들도 나보다 훨씬 능력이 뛰어날 것이다.

나는 그들의 열정과 능력과 투입된 자본을 믿는다!

사실 인재, 열정, 자본이 합쳐지면 못할 게 무엇인가?

​

<3줄 요약>

- R&D, CAPEX, M&A 등 꾸준한 노력과 자본투입은

- 언젠가는 반드시 달콤한 수익과 배당으로 돌아온다!

- 미래를 위한 투자를 가장 많이 하고 있는 기업 : 구글, 아마존 ^^

​

<P.S>

상대적으로 구글, 아마존 등에 비해서 그렇다는 것이지

애플이 미래에 투자를 게을리하는

나태하고 방만한 회사라는 건 절대 아니다. ^^;

​

애플도 꾸준히 R&D 투자를 늘리고 있고

하드웨어와 소프트웨어 파워를 둘 다 가지고 있고

엄청난 브랜드 가치를 가진 훌륭한 기업이다.

나 역시 애플 주주다. ㅎㅎ

​

R&D, SG&A, CAPEX, M&A 등 투자금액은

투자와 인사이트에 참고만 할 뿐이지

절대적인 수치는 아님을 다시 한 번 밝혀둔다.

​

https://www.youtube.com/watch?v=7Czs5luM3MI&t=699s

 

​