4/15 스터디 요약(알리건강, 글로벌 이커머스 시장, 5G 外)

해외주식 스터디 모임을 진행한지 두 달이 되었다.

4번째 모임은 하필이면 선거날이었는데

차라리 일찍 모이자고 해서 오전에 스터디를 시작하게 되었다.

아무래도 맑은 정신으로 하니 평일 저녁보다 훨씬 나은 것 같다.

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이 날 스터디에서 많은 의견들이 나왔고

나도 생각해볼만한 것들이 많은 것 같아

이렇게 복기용, 공부용, 기록용으로 남겨두려 한다.

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1. 알리건강

평안굿닥터와 함께 중국에서 인기가 뜨거운

헬스케어 플랫폼 기업이다.

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원래는 온라인에서 약을 판매하는 기업이었는데

점차 원격진료부터 알리바바의 헬스케어 산업을 책임지는

핵심 자회사로 성장하고 있다.

매출 성장율이 장난이 아니다.

800% 가까운 성장율에서 조금씩 내려와

올해부터는 70% 의 무난한(?) 성장이 예상된다.

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아직은 적자기업이라 밸류에이션을 계산하기 힘들다.

빠르면 올해부터는 흑자로 전환 한다고 한다.

코로나 사태로 어쩌면 더 빨라질지도 모르겠다.

발표해주신 분이 중국에서 오래 살다 오신 분인데

중국의 병원, 약국 등 의료 수준이 진짜 열악하단다.

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그래서 중국 정부도 이런 플랫폼을 활용한

원격진료나 온라인 약 배송 서비스를 두 팔 벌려 환영하고

제도적으로도 팍팍 밀어주고 있다고.

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알리건강과 평안굿닥터가 경쟁하고 있지만

의사 진료 건수로는 아직 평안굿닥터가 압도적.

(모회사인 평안보험의 파워 때문?)

온라인 약 판매에 있어서는 알리바바의 유통망,

규모의 경제를 확보한 알리건강이 더 유리할 듯 싶다.

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다만 이 시장에 텐센트도 진출했고 (위챗과 연동?)

진동 닷컴 등 경쟁자들이 많이 생길 예정.

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얼마 전 암에 걸린 친구가 ㅠㅠ 치료 받는걸 보니

아무리 원격 진료가 발달한다고 해도

진짜 아픈 환자는 병원에 가야한다.

정밀 검사와 진단, 수술 등이 이루어져야 한다.

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굳이 병원에 가지 않아도 되는 가벼운 질환과

병원에 꼭 가야하는 중증 환자

이렇게 양분화 된 시장이 생길 듯 하다.

당연히 중증 환자가 더 돈이 될 것이다.

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혁신적인 사업인건 분명하지만 워낙 예측하기 힘든 분야고

생각보다 이 시장의 수익성이 아주 좋을 것 같진 않고

결국 가장 유력한 승리자로 예상되는 알리건강과 위닥터,

이 둘의 모기업인 알리바바와 텐센트에 이미 투자하고 있기 때문에

따로 알리건강에는 투자하지 않기로 했다.

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물론 매력적인 기업임에는 분명하다!

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2. 전 세계 전자상거래 기업들

말 그대로 전 세계 전자상거래 기업 현황 발표

일단 미국은 아마존이 갑이다. 점유율 49.1%

중국은 알리바바가 갑. 점유율 58.2%

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중국의 2위 진동과 3위 핀둬둬에 대해서는

모임 사람들 대부분이 부정적인 편이었다.

물론 성장은 하겠지만 과연 알리바바의 점유율을 뺏어올 수 있을까?

인도 시장의 전쟁이 진짜 치열한데

1위 Flipkart 는 월마트가 투자한 로컬 기업이고

아마존이 그 뒤를 바짝 쫒고 있다.

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인도 시장도 신용카드를 건너뛰고

알리페이와 위챗페이처럼 바로 모바일 페이로 갈 것 같다.

특히 4~5년전 인도는 탈세 및 지하경제를 없애겠다고

화폐개혁을 해서 굉장히 혼란을 겪었는데

페이 시장으로 가면 이런 문제는 깔끔히 해결된다.

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알리바바는 인도 1위 모바일 결재 기업인

PAYTM 페이티엠에 알리페이의 기술을 전수하고

투자하여 인도 전자상거래 시장 장악을 노리고 있다.

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14억 인구에 젊은 사람들이 가득하고

출산율이 엄청난 인도이기 때문에

미래의 인도 시장에 엄청난 먹거리가 있는건 분명하다.

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인도 정부는 순수 로컬 기업을 키우려고 하는 것 같은데

그래서 직접 진출 보다는 로컬 기업과 협력하는 쪽이

더 효과적일 것 같은데.. 어찌될지? 흥미진진하다. ㅎㅎ

동남아 시장도 완전히 춘추전국시대다. ㅎㅎ

알리바바가 인수한 Lazada 가 1위지만

최근 Shopee 도 엄청나게 성장하고 있다고 한다.

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대부분 싱가폴 기업들이 많은데

싱가폴이 동남아 물류 중심지이기 때문에 그렇단다.

관세도 없기 때문에 일단 싱가폴로 모였다가 흩어진다고

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참고로 싱가폴은 말레이시아의 중국 화교들이

독립해서 만든 나라다. 중국계 화교가 77%

당연히 아마존보다는 알리바바가 조금 더 유리하지 않을까?

주요 이커머스 기업의 매출 성장율이다.

그 큰 기업 아마존의 20%성장도 어마무시한데

알리바바는 41% 아마존을 능가한다.

(알리바바가 직매입이 거의 없어서 매출 규모는 작지만

전자상거래 총 거래액 기준으로는 압도적 세계 1위다)

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특이한 건 텐센트의 최대주주인 Nespers,

동남아시아의 신흥강자 Shopee 의 성장율이 가장 높다는 것.

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하지만 Nespers 는 아프리카에 상장되어 있어 투자하기 힘들고

Shopee 는 아무래도 투자하기에는 정보가 너무 부족하다.

(이 Shopee 또한 투자자를 거슬러 올라가면 텐센트다 ㅎㅎ)

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정리하자면 미국은 아마존, 중국은 알리바바

그리고 그 밖의 지역에서는 아마존과 알리바바를 비롯한

여러 기업들의 춘추전국시대라고 보면 될 듯 싶다.

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인도와 동남아 전자상거래 시장을 장악하는

기업이 어디가 될지가 주요 관점 포인트같다.

나는 알리바바에 조용히 한 표를.. ㅎㅎ

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3. 5G 네트워크 기술정리

결국 전 세계 통신은 모두 5G 로 바뀔것이다.

이에 따라 관련 부품 및 장비 업체들이 물론 성장 하겠지만

재주는 곰이 부리고 돈은 왕서방이 벌 듯

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5G 관련 부품이나 장비업체 보다는

그 망을 이용해서 서비스 하는 컨텐츠, 플랫폼 기업이 더 돈을 잘 벌 것 같다.

4G 때도 관련 부품이나 장비, 통신사보다는

넷플릭스와 유튜브가 가장 돈을 잘 벌지 않았는가?

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발표한 분도 5G의 핵심 초고속, 초연결, 초저지연

각각의 분야에 해당되는 서비스에 강점이 기업에서

투자의 기회가 있지 않을까? 라는 말을 건냈다.

클라우딩 컴퓨팅, 스트리밍 게임, 자율주행 등

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한 분은 5G 부품, 장비관련 우리나라 기업들이

어차피 납품하는 갑 업체는 시스코, 아니면 에릭슨이라고

차라리 그런 글로벌 기업의 투자가 더 괜찮을 수 있다고.

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4. D2C 기업에 주목하자

아마존과 같은 중간 플랫폼을 거치지 않고

바로 다이렉트로 소비자에게 물건을 파는 걸

Direct To consumer D2C 라고 한다.

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아무래도 중간 상인이 줄어드니

제조사 입장에서는 이윤을 많이 남길 수 있다.

신과함께에서 박석중 팀장이 이야기 하기도 했다.

 

대표적인 D2C 기업들이다.

딱 봐도 강력한 브랜드 파워가 있음을 알 수 있다.

사실 D2C 는 브랜드 파워가 없으면 불가능한 전략이다.

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하지만 스타벅스, 나이키, 도미노피자, 룰루레몬, 루이비똥

이런 기업들은 그 브랜드 파워 자체에 투자의 매력이 있는 것이지

과연 D2C 를 한다고 해서 투자 매력이 생기는걸까?

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매 년 아마존 쇼핑 검색 순위 1위는 NIKE 다.

이런 기업들이 아마존과 같은 플랫폼에서 이탈한다면

플랫폼 기업들에게도 위기일 수도 있다.

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제조사들도 그저 조금 많이 남기기 위해서라기 보다는

어떻게든 소비자들의 빅데이터를 더 모으려는

필사적인 노력 중 하나일지도 모르겠다.

아마존에서 물건 팔면 데이터는 아마존만 가지고 있으니까.

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한편으로는 나이키가 직접 신발을 판다고 해도

어떻게든 유통이 되서 아마존에 다시 올리는 인간들이 있을텐데

그게 통제가 될까? 싶기도 하고.

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여러므로 생각해볼만 게 많은 내용이었다.

D2C, 플랫폼 기업, 브랜드파워, 소비자들의 빅데이터

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토론 도중 그런 이야기도 나왔다.

미국 10대들 사이에선 나이키와 아이폰의 인기가 엄청나게 높은데

이게 단순히 어릴적의 일시적인 현상이냐?

아니면 커서도 이런 성향이 그대로 유지되는가?

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나는 나이들고 자기들도 직접 돈 벌어보면 ㅎㅎ

아 돈 버는거 힘들구나. 깨닫고

무조건 나이키, 아이폰 등 고가 브랜드만 선호하는 현상이

줄어들 거라는 의견이었고 (사실 내가 그렇다 =_=)

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다른 한 분은 그러한 어릴적 성향, 소비 취향은

나이가 들어서도 쉽게 바뀌진 않을꺼라고 하셨다.

또 어떤 분은 입고, 쓰는 것은 바꿀 수 있어도

먹고 마시는 건 나이 들어도 안 바뀔 것 같다고.

예를 들면 마오타이 백주 ㅎㅎ

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5. 10년 뒤에도 꽃 필 기업

 

1. 갈수록 컨텐츠에 대한 소비가 늘것이다

2. 그에 따른 반도체와 서버가 필요하다 (클라우드 기업)

3. 지금은 전기차, 2차전지 시장만 돈이 되지만

결국 미래엔 자율주행 시장을 먹는 기업이 돈을 쓸어 담을 것

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4. 인공지능은 그걸 활용할 플랫폼이 있어야 된다.

5. 중국인 소비는 결국 알리바바, 텐센트로 끝

6. 고령화에 따른 헬스케어, 테크 플랫폼 기업의 수혜

7. 인도와 아세안의 젊은 인구. 이들은 어디에 돈을 쓸 것인가?

글로벌 반도체 장비업체 순위인데

여기서 진짜 독점이라 할 수 있는 건 ASML 뿐 이라고 한다.

또 소재쪽으로는 일본에 진짜 독점 기업들이 많다고 한다.

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아 이쪽은 진짜 너무 어려운 분야다. ㅠㅠ

나는 그냥 soxx etf 투자로..

ASML 은 조금 더 분석 해보고 개별투자도 고민 해 봐야겠다.

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6. 후지필름의 변신

후지필름은 말 그대로 필름 회사였다.

코닥은 디지털 카메라의 시대에 변화하지 못하고 망했으나

후지필름은 어떻게 되었을까?

스마트폰이 나온 후로 디지털 카메라 시장도 죽지 않았을까?

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후지필름은 자신들의 수십년간의 필름 노하우를

바이오 헬스케어, 화장품, 반도체 소재 등

전혀 다른 산업으로 확장하여 기업을 변화시키고 있었다.

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최근에 한 게 아니고 무려 15년 전부터

계속 구조조정을 조금씩 하면서 변화시켰고

최근에 그로 인한 성과가 나오기 시작 했다는 것.

실제로 이제 카메라 이미지 관련 매출은 16%에 불과

작년엔 사상 최대 영업이익도 달성했다고 한다.

후지필름에서 후지헬스케어로 이름을 바꿔야 겠다고 ㅎㅎ

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꼭 후지필름에 투자해야겠다는 생각보다는

아 이렇게 무섭게 변화하는 세상에서 내가 투자하고 있는 기업이

환경에 잘 적응하고 그에 맞춰 변화를 두려워하지 않고

미래의 새로운 먹거리를 잘 찾고 있는지?

이런 게 정말 투자에 있어 중요하다는 걸 다시 한 번 느꼈다.

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여러 명이 모이니 배우는 것도 많고

나와 다른 의견들이나 생각들도 듣게 되고

생각해보지 않았던 부분도 다시 한번 생각해보게 된다.

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이렇게 꾸준히 공부하고 토론하고 성찰의 시간을 가지다 보면

나도 한 단계 더 성장할 수 있겠지?

ㅎㅎ 아직은 반의 반도 피지 않은 내 자산도?